8月26日晚間，永泰能源(600157)披露2025年上半年業(yè)績(jì)報告。報告期內，永泰能源圍繞“增產(chǎn)增效、提質(zhì)增效、降本增效、智能增效”四大核心目標，通過(guò)動(dòng)態(tài)優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略，推動(dòng)電力業(yè)務(wù)效益持續攀升、煤炭業(yè)務(wù)運營(yíng)穩中有進(jìn)，同時(shí)加速海則灘煤礦建設，為長(cháng)期發(fā)展注入強勁動(dòng)能。

上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入106.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.26億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~27.26億元，顯著(zhù)優(yōu)于凈利潤水平，展現出強勁的現金獲取能力。成本管控尤為突出，其中營(yíng)業(yè)成本84.33億元，同比大幅下降19.74%；費用等其他成本18.66億元，同比下降11.15%。雙重成本降幅為公司利潤空間拓寬提供了關(guān)鍵支撐。

電力業(yè)務(wù)多維突破深耕提質(zhì)增效路徑

2025年上半年，永泰能源電力業(yè)務(wù)實(shí)現發(fā)電量178.94億千瓦時(shí)、售電量169.61億千瓦時(shí)，貢獻營(yíng)業(yè)收入78.24億元，占公司總營(yíng)收比重超73%。

在電量保障上，公司采取“長(cháng)協(xié)鎖定+多渠道拓展”的雙重策略，牢牢穩住發(fā)電規?；颈P(pán)。公司所屬燃煤電廠(chǎng)累計簽訂年度長(cháng)協(xié)電量250.43億千瓦時(shí)，核心電廠(chǎng)長(cháng)協(xié)覆蓋率均處于行業(yè)高位：其中，張家港沙洲電力簽約電量占年度上網(wǎng)電量比例達71.5%，簽約小時(shí)數4032小時(shí)位列江蘇省第二；裕中能源、周口隆達的長(cháng)協(xié)覆蓋率更是分別高達77.2%、80%。值得一提的是，張家港沙洲電力在5月23日創(chuàng )下單日發(fā)電量7566.1萬(wàn)千瓦時(shí)、負荷率96.7%的歷史新高，彰顯出機組運營(yíng)的高效性。

成本控制是電力業(yè)務(wù)盈利提升的另一關(guān)鍵。公司精準把握煤炭市場(chǎng)低價(jià)周期，通過(guò)“尋優(yōu)采購+市場(chǎng)煤招標+長(cháng)協(xié)煤足額兌現”組合拳，推動(dòng)所屬燃煤電廠(chǎng)標煤?jiǎn)蝺r(jià)同比大幅下降181元/噸；同時(shí)，根據機組運行特性動(dòng)態(tài)調整煤炭熱值采購比例，加強經(jīng)濟煤種摻燒，進(jìn)一步壓縮燃料成本。

技術(shù)突破則為電力業(yè)務(wù)開(kāi)辟了新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。報告期內，公司完成周口隆達#1機組、裕中能源#1機組25%額定負荷穩燃試驗，待官方認定后將新增深調能力98MW，可更好地為電網(wǎng)調峰與新能源消納提供支撐。依托這一技術(shù)優(yōu)勢，公司燃煤機組完成深度調峰電量3.72億千瓦時(shí)，獲得調峰與調頻收入4312萬(wàn)元；燃氣機組同步參與輔助服務(wù)，新增調峰收入2326萬(wàn)元，輔助服務(wù)收益已成為公司利潤的重要補充。

尤為關(guān)鍵的是，電力與煤炭業(yè)務(wù)的協(xié)同效應進(jìn)一步凸顯，公司煤炭業(yè)務(wù)向電力板塊內部銷(xiāo)售原煤副產(chǎn)品，為電廠(chǎng)提供了穩定、低成本的燃料供應；同時(shí)，電力業(yè)務(wù)也為煤炭銷(xiāo)售創(chuàng )造了可靠的內部市場(chǎng)，有效對沖了單一業(yè)務(wù)受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險。

煤炭業(yè)務(wù)優(yōu)化升級重點(diǎn)項目拓展增長(cháng)空間

面對上半年焦煤市場(chǎng)弱勢運行的挑戰，永泰能源煤炭業(yè)務(wù)依然展現出較強的盈利韌性，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入25.38億元，完成原煤產(chǎn)量691.31萬(wàn)噸、銷(xiāo)量689.01萬(wàn)噸，洗精煤產(chǎn)量115.25萬(wàn)噸、銷(xiāo)量108.87萬(wàn)噸，核心經(jīng)營(yíng)指標保持穩定。

為破解市場(chǎng)下行壓力，公司首先以“增產(chǎn)增效”為核心優(yōu)化生產(chǎn)布局：通過(guò)調整2025年采掘接續計劃，針對性解決制約單產(chǎn)單進(jìn)的關(guān)鍵問(wèn)題，推動(dòng)所屬煤礦“應出盡出、能出穩出”，多個(gè)工作面單產(chǎn)單進(jìn)指標創(chuàng )下新紀錄，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放節奏持續加快。

在降本增效方面，公司深入推進(jìn)“一優(yōu)三減”（優(yōu)化系統、減水平、減頭面、減人員）與智能化深度融合：一方面，優(yōu)化減少條件差、回收率低的采煤工作面，提升資源利用效率；另一方面，加快智能化采煤工作面、智能化掘進(jìn)工作面建設。目前，南山煤礦、森達源煤礦智能化礦井已順利通過(guò)政府驗收，孟子峪煤礦具備驗收條件，興慶煤礦、金泰源煤礦智能化工作面建設正穩步推進(jìn)，智能化轉型成效逐步顯現。

除此之外，公司重點(diǎn)建設項目海則灘煤礦的加速推進(jìn)，為煤炭業(yè)務(wù)未來(lái)增長(cháng)打開(kāi)了廣闊空間。該煤礦以?xún)?yōu)質(zhì)化工用煤及動(dòng)力煤為主，平均發(fā)熱量超6500大卡，兼具資源儲量大、煤質(zhì)優(yōu)、建礦條件好、外運便利等多重優(yōu)勢，是公司未來(lái)核心利潤增長(cháng)點(diǎn)。截至2025年6月底，海則灘煤礦井下二期工程已完成成巷11000余米，占二期總工程量的65%，土建與安裝工程同步高效推進(jìn)。

根據規劃，海則灘煤礦將于2026年6月底形成首采工作面并進(jìn)入試生產(chǎn)階段，同年年底建成第二個(gè)工作面；2027年一季度進(jìn)入聯(lián)合試運轉，并實(shí)現“投產(chǎn)即達產(chǎn)”目標。項目投產(chǎn)后，將顯著(zhù)提升公司煤炭產(chǎn)能規模與盈利水平，進(jìn)一步強化煤電協(xié)同優(yōu)勢，為公司長(cháng)期發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。

從行業(yè)環(huán)境來(lái)看，煤炭?jì)r(jià)格已呈現逐步回暖態(tài)勢，為永泰能源盈利修復帶來(lái)重要機遇。方正證券指出，當前煤炭行業(yè)供給側收緊已成為核心投資主題，隨著(zhù)火電發(fā)電量增長(cháng)帶動(dòng)煤耗上升，煤炭市場(chǎng)供大于求的局面有望逐步扭轉，煤價(jià)或迎來(lái)進(jìn)一步回升，行業(yè)供需格局將持續改善；國盛證券研報數據顯示，動(dòng)力煤價(jià)格上行趨勢明確，截至8月15日，2025年三季度港口動(dòng)力煤均價(jià)達652元/噸，較二季度的632元/噸顯著(zhù)提升，且價(jià)格正逼近700元/噸關(guān)口；焦煤領(lǐng)域，焦炭第六輪提漲已正式落地，現貨市場(chǎng)整體上升運行，煤炭板塊盈利修復預期正逐步增強，焦煤價(jià)格較6月份低位已經(jīng)上漲每噸近300元。

在行業(yè)回暖的大背景下，永泰能源憑借煤電主業(yè)的協(xié)同優(yōu)勢、煤炭業(yè)務(wù)的提質(zhì)提效成果，以及海則灘煤礦項目的長(cháng)期增長(cháng)潛力，有望進(jìn)一步受益于煤價(jià)回升與電力需求增長(cháng)，未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)與核心競爭力或將迎來(lái)持續提升，公司價(jià)值也必將體現和提升。

 

 

 

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