進(jìn)入9月份，隨著(zhù)迎峰度夏接近尾聲，2025年的夏季能源電力保供工作也即將結束，電煤消費水平也進(jìn)入傳統的“淡季”，在這樣的關(guān)鍵窗口期，筆者對“迎峰度夏”國內電煤市場(chǎng)進(jìn)行復盤(pán)，也對后續的電煤供需進(jìn)行分析。

一、1-9月國內電煤市場(chǎng)情況

上半年，在國內的動(dòng)力煤需求較弱的背景下，上半年國內動(dòng)力煤產(chǎn)量整體增長(cháng)6.5%，國內動(dòng)力煤供需關(guān)系更加寬松，價(jià)格整體上呈現振蕩下跌，5500大卡動(dòng)力煤從年初的770元/噸跌至615元/噸，降幅達165元/噸。

進(jìn)入7、8月份，隨著(zhù)“迎峰度夏”的到來(lái)，國內電煤消費水平大幅提升，雖然發(fā)電供熱企業(yè)維持較高的庫存，但是由于降雨線(xiàn)北移、國家能源局對電煤產(chǎn)量的核查，產(chǎn)地電煤產(chǎn)量受到影響，環(huán)渤海港電煤庫存持續下降，國內電煤觸底反彈，8月中旬達“迎峰度夏”期間的電煤價(jià)格高點(diǎn)，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格為710元/噸。

8月下旬至今，由于迎峰度夏即將結束，電煤消費水平預期下降，國內電煤價(jià)格止漲回落。從今年“迎峰度夏”情況來(lái)看，發(fā)電供熱企業(yè)高庫存策略預計不變；夏季降水線(xiàn)北移可能也并非偶然，也是夏季對電煤產(chǎn)量影響的重要因素；在反內卷的背景下，通過(guò)提升行業(yè)門(mén)檻、產(chǎn)能核查等手段，優(yōu)化動(dòng)力煤產(chǎn)能釋放。

二、后續國內電煤市場(chǎng)分析

1、整體供需關(guān)系保持謹慎樂(lè )觀(guān)。上半年，由于新能源的快速發(fā)展，對于“迎峰度夏”期間的負荷支撐起到了關(guān)鍵作用。但是，進(jìn)入冬季，新能源的發(fā)電出力，特別是光伏發(fā)電的出力影響較大，煤電作為支撐性電源仍需發(fā)揮兜底保障左右。同時(shí)，產(chǎn)能的核查的影響周期較長(cháng)，一段時(shí)間內將是懸在煤礦企業(yè)頭上的“寶劍”。

2、進(jìn)口煤采購規?；驅⑹湛s。2025年1-6月我國煤炭進(jìn)口量為2.2億噸，同比下降11.13%，較2023年同期下降0.93%，創(chuàng )近三年以來(lái)同期進(jìn)口量新低。1-8月份，全國共進(jìn)口煤炭29993.7萬(wàn)噸，同比下降12.2%。隨著(zhù)國內電煤價(jià)格的逐漸回歸，進(jìn)口煤與國內電煤的價(jià)差逐步縮小，以及相關(guān)政策的影響，后續國內的進(jìn)口煤采購規模將繼續回落，潛移默化中對國內電煤市場(chǎng)產(chǎn)生些許影響。

3、國內電煤價(jià)格逐步趨于平穩。按照以往的經(jīng)驗，9-10月份是國內電煤消費的淡季，電煤價(jià)格有一定幅度的回落，但是從近些年來(lái)的保供情況來(lái)看，發(fā)電供熱企業(yè)普遍執行淡季補庫、旺季緩采的策略，同時(shí)保持較高的電煤庫存，應對階段性的價(jià)格高點(diǎn)的能力增強了，大幅度的價(jià)格波動(dòng)短期內不會(huì )出現。10月中旬，部分北方城市開(kāi)始供暖，對于國內電煤價(jià)格也是支撐。

總體而言

2025年的國內動(dòng)力煤市場(chǎng)將是一個(gè)在“雙碳”目標剛性約束和能源安全底線(xiàn)思維雙重框架下運行的“新常態(tài)”市場(chǎng)。其特點(diǎn)是：供應結構優(yōu)化集中，價(jià)格在政策引導下趨于平穩但仍存階段性波動(dòng)，行業(yè)加速轉型以適應能源結構變革的大趨勢。穩定將成為主旋律，但結構性挑戰和外部不確定性仍需高度關(guān)注。